招股书相关数据，2025年其营收逼近11亿元，三年内翻了一倍多，但在高增长的光环下，年度亏损、激增的行政开支及激烈的市场竞争，也暴露出这家明星企业尚未盈利的现实，公司正处于高速增长和亏损并存的特殊发展阶段。
思谋科技的崛起，源于其精准切入了“工业4.0”时代最痛的痛点——制造业的智能化质检与操作。不同于通用大模型玩文字游戏，思谋科技深耕“工业AI智能体”，简单说就是给工厂产线装上“眼”、“脑”和“手”：视觉感知是眼，自研的工业多模态大模型IndustryGPT是脑，机器人是手。
这种软硬一体化的解决方案，让其在特斯拉、京东方、立讯精密等730多家全球头部制造企业的生产线上跑通了商业化闭环。根据灼识咨询数据，中国工业AI智能体市场规模预计从2025年的148亿元增长至2030年的906亿元。作为工业AI智能体提供商，思谋科技占据一定的先发优势。目前其核心业务“工业AI智能体”收入占比已提升至78.5%，毛利率最高的软件系统业务也稳中有进，证明其不仅卖硬件，更能靠技术壁垒赚取持续的服务费。
然而，亮眼的营收增长并未转化为净利润。公司2025年净亏损高达9.91亿元，三年累计净亏损接近23亿元，这依然揭示了AI硬科技企业在商业化初期“烧钱换增长”的典型困境。
此外，思谋科技在经营层面也面临着三座大山的压迫。
首先是供应链依赖。作为轻资产运营的科技公司，其核心硬件高度依赖外部供应商，特别是高端芯片和传感器。 公司供应链的稳定性与议价能力都较为薄弱。
其次是客户集中度风险。虽然前五大客户占比有所下降，但单一最大客户（如特斯拉）的订单波动仍可能对公司业绩造成显著影响，制造业景气度的周期性变化也会传导至其业绩。
最后是赛道的拥挤。工业AI这片蓝海正迅速变红，国际巨头基恩士、西门子，以及国内的海康机器人、蓝芯科技等都在布局，市场竞争日趋白热化，未来可能面临价格战导致毛利率下滑的风险。
思谋科技冲击港交所是工业AI领域的一个里程碑，它证明了AI技术在制造业落地的可行性与商业价值。但投资者在为其技术喝彩的同时，也必须清醒看到公司盈利路径的漫长与坎坷。
对于这家“AI独角兽”而言，上市不是终点，而是接受更严苛市场拷问的起点——如何将技术优势转化为持续的利润，将是其未来几年最为核心的考题。