评级与股价背离:该如何看待美团点评的财报?

2019-03-14 16:15:21来源:牛牛观察作者:

多家知名机构维持买入评级,目标价高于财报公布当日收盘价逾18.8%。但接下来两个交易日股价却暴跌逾15%。券商评级与市场表现为何高度背离?美团点评的财报到底透露了什么信息?

多家知名机构维持买入评级,目标价高于财报公布当日收盘价逾18.8%。但接下来两个交易日股价却暴跌逾15%。券商评级与市场表现为何高度背离?美团点评的财报到底透露了什么信息?

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3月11日晚间,港交所上市公司美团点评发布了2018年第四季度及上市后的首份全年业绩报告。财报显示,2018年美团点评的营收猛增逾九成,亏损额度逐季递减。

财报看上去似乎还是不错的,至少很多指标都在逐渐向好。这不,高盛、招商证券等知名机构都给予美团点评买入的评级,并将目标价调至70港元。

高盛的观点是这样的:“股价短期内将继续波动”“鉴于经营往绩纪录良好,前景乐观,仍然维持“买入”评级。”招商证券的观点是:“我们维持买入评级,下调目标价至70港元(前次75.9港元)。”

按说,美团点评的股价应该是继续上涨的,但是市场有时候却并不给人面子——财报发布后的两个交易日,美团点评的股价却从3月11日收盘价的58.90港元下跌至3月13日的49.80港元,期间最低价下探48.00港元。

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机构说好的70港元,为何越来越远呢?到底是机构错了,还是市场错了?券商评级与市场表现为何高度背离?那么,我们又应该如何解读美团点评的此份财报呢?

首先,不得不指出的是,美团点评的多项指标数据确实在逐渐向好。

比如,去年第四季度营收198亿元,高于彭博预期的193.86亿元;新业务及其他收入由2017年的20亿元增至2018年的112亿元,增幅达450.3%;亏损净额在逐季收窄,去年第二至四季度经调整的亏损净额分别为32.1亿元、24.6亿元和18.62亿元。

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特别是对于亏损来说,如果没有收购摩拜带来的45.5亿元亏损,那么,美团点评的财报数据应该会更为好看一些。如果未来能够将一些业务板块处理好,美团点评的盈利也并非很遥远的事情。

其二,在多个靓丽指标的背后,不能忽视美团点评面临的多项挑战。

第一个挑战:美团点评如何减少网约车和共享单车业务的持续亏损。这是未来减亏和盈利的关键着力点之一。

网约车美团目前还只在上海和南京进行了试点,还好未铺开到全国市场,还比较好处理。最值得关注的还是摩拜,收购摩拜给美团点评带来了高达128亿元的商誉隐患,这一块业务该何去何从,自然会引起诸多投资者的高度关注。

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第二个挑战:在各项业务大幅增长的同时,如何遏制住主营业务的放缓。

财报显示,去年四季度美团点评的餐饮外卖营收为110.06亿元,同比增长66.1%,低于上季度84.8%的增速。其主要原因是竞争加剧及宏观经济逆转导致的补贴增加。

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我们知道,美团点评的主要竞争对手是饿了么。在饿了么的紧逼之下,美团点评的餐饮外卖在未来一段时间仍将面临非常大的压力。如何调整战略和战术,则事关主营业务的江山和版图。

第三个挑战:在未来的市场竞争中,要赢得胜利关键还在于自身的创新能力。

如何通过技术、市场等方面的创新,进一步夯实自身的“护城河”?如何开发出更有活力和竞争力的业务板块?这些都是美团点评在未来绕不开的话题。

值得夸赞一下的是,美团点评的管理层显然对自身的问题和挑战是一清二楚的。在财报中,美团点评明确表示,2019年将“大幅缩减两者(网约车和共享单车)的经营亏损”、“审慎探索新零售”、“继续培育RMS和供应链解决方案业务”……

如何能够将上述这些策略不折不扣的落地,美团点评的股价达到机构给出的70港元的目标,则会是比较轻而易举的事情。但能否解决好目前面临的诸多挑战和问题,显然市场还是缺乏一点耐心和信心。

至于明年再发年报的时候,美团点评会交上什么样的答卷?市场又会给出什么反应?牛牛观察在此唯有祝福,同时也拭目以待。

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