民营教育公司扎堆赴港IPO,哪几家含金量高哪几家可以无视

2018-07-05 14:25:38来源:牛牛观察作者:

今年以来,已有10来家民办教育企业向港交所提交了招股说明书,它们缘何扎堆赴港IPO?这些企业中,哪几家最值得关注?哪几家可以忽略不看?

民办教育公司扎堆赴港IPO,已是不争的事实。

牛牛观察初步统计,今年以来,已有十余家企业向港交所提交了招股说明书,详见下表:

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从图中可以看出,经历4、5月的低潮之后,6月份教育类公司再次掀起了赴港上市的高潮。这种趋势与大量企业赴港ipo的大背景高度一致。

造成这种状况的原因,与教育培训类企业在A股上市比较困难(比如其中的华图教育,曾经多次冲刺IPO,均铩羽而归),尤其是当前IPO审批从严的大背景下,而不少教育类企业,譬如睿见教育、大地教育、宇华教育、民生教育、新高教集团、中教控股等纷纷登陆港股,有莫大的关系。

正是在这些多重因素的叠加作用下,使得这些很多已获得多轮融资的教育培训类企业,在目前财务报表还不错的情况下,希望尽快登陆资本市场。然后企业、投资者等各自实现自己的利益最大化。

那么,在如此多的企业扎堆上市的时候,作为普通投资者,难免有点“乱花渐欲迷人眼”的感觉,那么,到底哪些企业值得我们重点关注,又有哪些企业我们可以选择忽略呢?

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从公司体量来看,这十家企业中,华图教育是不折不扣的NO. 1,卓越教育是老二。2017年华图教育营收在22.4亿元,在规模上是其他8家企业的数倍甚至十多倍。即使是排名第二的卓越教育,营收也只有华图教育的一般左右。

营收体量最小的几家企业分别是:博骏教育和银杏教育,分别为1.81亿元和1.39亿元。银杏教育的营收最小,但却不是盈利最弱的企业。从图表中不难看出,在实现盈利的企业中,博骏教育的净利润额度最小,为2309万元。

值得关注的是,沪江教育一直处于亏损状态。尽管其毛利率分别为51.8%、57.8%、59.9%,2016年和2017年的营收增长率分别为83.7%和63.4%,但是,其2015-2017年年度亏损分别为2.8亿元、4.21亿元、5.37亿元。官方给出的原因主要为持续投资以扩充技术、研究和开发相关工作的专家团队,以配合AI及CCtalk平台发展;广告及推广开支增加。

虽然理由看似很充分,但如何尽快实现扭亏,显然是沪江教育最为迫切要解决的问题。相比较多家早已实现盈利的企业,如何说服投资者把资金投向一家目前依然大量亏损,但“护城河”并非异常坚固的企业,着实是一件不太容易的事情。

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从同比数据来看,2017年营收增幅最大的前三家公司分别为沪江教育、天立教育和宝宝树,增速分别为63.41%、43.41%和43.14%,排名倒数的末三位公司分别为银杏教育、华图教育和春来教育,增速分别为3.77%、18.33%和21.72%。其中银杏教育的营收基本上没有多大的增长,其中缘由值得探究。

从净利润来看,2017年增幅最大的前三家公司分别为宝宝树、天立教育和春来教育,增速分别为212.81%、82.27%和38.17%。其中宝宝树的增速高达2倍之多,值得重点关注。排名倒数的末三位公司分别为银杏教育、华图教育、博骏教育,分别为3.26%、10.32%、26.05%。

从盈利能力指标来看,我们在此采用利润营收比来做简单的比较。从图中可以清晰地看出,2016年度正向排名前三的分别是科培教育、春来教育、银杏教育,分别为50.70%、32.90%、29.63%。2017年度正向排名前三的分别是科培教育、银杏教育、春来教育,分别为51.24%、29.78%、28.99%。入围企业没有变,但座次稍微有所变化,二三名进行了位置对调。

2016年度排名倒数的末三位公司分别是沪江教育、卓越教育、华图教育,分别为-96.78%、6.60%、16.75%。2017年度排名倒数的末三位公司分别沪江教育、卓越教育、宝宝树,分别为-124.17%、6.49%、8.70%。

没有比较就没有伤害。数据虽然是冰冷的,但是数据往往更具有说服力。相信通过这些对比,然后结合公司的基本面和护城河进行综合的分析,哪家公司值得投资,哪家公司需要用脚投票,已经是一目了然了。当然,从这些数据的对比中,投资者可能还会发现更多有趣的现象。

关键词:民营教育IPO

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