8.1亿元的收购价格， 59倍投资回报、增值率高达15倍……
2月4日，手机游戏开发运营商掌趣科技公司对外宣布，通过发行股份和现金支付相结合的方式,购买动网先锋100%股权,本次收购总对价为8.1亿元。
图：掌趣科技董事长姚文彬（速途网配图）
以资本收购方式进入页游第一集团军
据估算，此次交易价是2012年末动网先锋净资产5115.68万元的15倍，这一数字令业界惊讶。
对此，2月28日速途网专访了掌趣科技董事长姚文彬先生，他对于外界所持收购价格高的观点，并不认同。据姚文彬介绍，这次收购方式采用的是收益法进行评估。真正的估值应该是对业界承诺的未来三年，动网先锋2013年的业绩承诺是7485万，如果按照2013年的市盈率估值大概是10.8倍，这个是行业的平均估值。
“纵观整个页游行业的发展，每年都以40%增长率的速度在高速发展。在这个高速增长的市场中，掌趣科技一直都以一个追赶者的姿态。”姚文彬表示，掌趣科技的主营业务是移动互联网游戏，而在页面游戏方面， 2010年才开始布局。如果想通过自身的积累来追赶页游集团的第一集团军，那么就需要很长的时间。既然掌趣科技上市了，那么就可以通过资本的方式在页游上迅速的赶上第一集团军。
同时，姚文彬还表示，未来在外延端，掌趣科技将持积极的态度，坚定不移的持续实行并购的发展策略。这次与动网先锋的合并，也是围绕公司的战略目标。在业务互补层面，这是掌趣科技做的第一个大手笔的动作。其实掌趣科技和动网先锋是两个非常互补的企业，双方不管是在业务类型、产品类型，还是在发行渠道上都有很强的互补性。
本次交易完成后，掌趣科技将获得动网先锋在网页游戏研发、发行和运营方面的有力补充。姚文彬介绍：“此次收购是掌趣科技一直秉承的内生+外延成长战略的重要举措，未来双方将在产品线、研发、渠道等方面大力整合，最终实现双方共赢。”
图：动网先锋CEO宋海波（速途网配图）
动网人事架构不变 双方将实现资源共享
在谈及动网先锋被收购后双方人力资源架构调整这一话题时，姚文彬透露，掌趣科技将会委派几位股东参与动网先锋重大的战略目标制定、年度的经营策略以及双方资源的调配。动网的具体的日常经营及管理，掌趣科技则不参与，仍然完全以动网先锋的原始团队为主。 “交易完成后，以动网先锋CEO宋海波为主的核心股东会上升为掌趣科技上市公司的副总裁，参与掌趣科技今后发展的重大决策和管理。”姚文彬说。
此次合并后，双方将在资源和渠道上达到一个共享。据姚文彬透露，在产品层面上，双方已经基本完成2013年的部署。在移动端，掌趣科技已自主研发接近十款游戏。
对于动网先锋方面，专访时，CEO宋海波介绍，2013年动网先锋在页游层面上会有七款产品，在手游端会有两款产品。主要作品有《西游降魔》、《战斗三国》等这一类产品。未来发展主要方向还是ARPG、即时战斗类。手游端，动网先锋主要还是移植成功的产品，比如《寻侠》移动版都是比较成功，在三月份就会进入推广时期。
动网先锋未来选择“曲线上市”
此前，动网先锋相关负责人曾多次表示“上市”是其重要目标，只不过一级市场的惨淡令不少企业望而却步。“目前，整个资本市场还不是很明朗，前面排队等待上市的游戏企业还有很多。另外，投资方存在撤资的需求。”宋海波说，遇到一个双方都满意的合作伙伴，并不容易。所以通过多方面的因素，动网先锋就选择“曲线上市”。
通过这次的并购，动网先锋6名股东充分享受了估值溢价。6名股东合计持有动网先锋41.95%股权，收购对价为4.95 亿元，其中现金支付2.47亿元，其余2.47亿元通过1100万股股份支付，发行价23.25元，对应2013-2015年收购PE分别为16倍、13倍、10倍。
据统计，作为董事长兼CEO的宋海波在此次并购中获利规模也最高。宋海波最终持有动网先锋25%股权的成本为564.58万元。交易后，他将获得现金价款1.47亿元，这部分就让他净赚1.4亿元。同时，他还将获得掌趣科技633.97万股股份，截至2013年2月21日，掌趣科技收盘于33.5元/股，宋海波账面市值达2.1亿元。两部分相加，宋海波账面浮盈共3.5亿元，投资回报59倍。有评论称，宋海波59倍回报不逊IPO。
最后，姚文彬透露，此次收购案中双方存有“业绩补偿协议“。动网先锋股东要承诺2013年、2014年、2015年实现的净利润分别不低于人民币7485万、9343万、11237万元,年均增速分别为31%、25%、20%。最终双方作出这个决定，也是对于”双引擎驱动“，实现双赢并购式发展的认同。