相比之下，Yelp的商业模式更贴近媒体。据Yelp招股书，Yelp主要营收来自本地广告、全国性品牌广告及包括团购服务（“Yelp Deals”）在内的其他服务。目前有面向本地商户的整体营销方案包括关键字广告(CPM) 超链、主页完善等，这项收入长期占营收70%以上，另外面向全国性品牌的品牌展示广告占营收20%以上。
除此之外，Yelp对于盈利模式的探索包括团购服务Yelp Deals(2010年下半年)，从第三方广告代理平台获得收入以及其他合作方分成。Yelp Deals收费模式与团购网站类似，帮助商家实时通过网站、手机客户顿或电子邮件发送打折信息，并收取一定代理费用（在报表中确认为营收）；其他合作伙伴的分成包括与在线订座服务网站OpenTable及旅游服务网站Orbitz的合作。（见下图）
目前这与交易相关营收不足总营收10%。最近，Yelp开始缩减向用户邮件发送的deals的比例，主要将团购信息放在网页和移动端展示。
（Yelp营收模式分析）
四、运营数据解读
1） 国际市场开拓速度超过美国本土
从旧金山起步后，Yelp在几年间都缓慢扩张着，直到2010年，Yelp开始加快市场拓展的速度。但目前71个本地市场仍以大中城市为主，同时2011年开始，拓展国际市场的速度超过了美国本土。
但目前Yelp并未在国际市场取得任何收入,公司计划在2012年开始建设国际市场的销售团队，同时预计2012年相关国际市场开拓费用将达到1500万美元。
新市场的开拓对未来的成长意义重大，随着一个本地市场的成熟，通常营收增速开始下降，2011年美国市场的本地广告收入同比增长57%，这个增长速度较2007-2008年的92%已经出现下滑。
2） 点评数量增长放缓
截至2011年12月30日，Yelp平台上已有超过2400万条由用户产生的、针对本地商务的点评，比2010年高出64%；每月平均约有6500万独立访问者（UV）在使用Yelp，同比增长67%。
点评数量及UV仍保持高速增长，但增速明显放缓。
同时，值得一提的是Yelp在移动端的表现。而截至2011年底，平均每月Yelp移动app在超过570万个终端被使用，同时，移动端用户搜索行为占整个平台的42%。
3) 付费商家占4%，其中67%为老客户
截至2011年12月30日，约有60.6万个在册商家地点（claimed business locations），比2010年Q3高出97%；2011年Q4当季内，付费商家账户达到2.4万，占总商家账户的4%，比2010年同期高出109%.
而据招股书，截至2011年12月31日的23700个付费商家，其中有15800家，即67%是老客户（在此前12个月内购买过本地广告方案）。
五、财务数据解读
1）营收保持高速增长 亏损放大
Yelp最近5年营收大幅提升，复合增长率155%；2011年全年,营收达到8328万美元,同比增长74.5%，但近几年亏损仍在继续放大.
Yelp大部分营收来自于本地广告，近两年，本地广告这一项收入保持着比较稳定的增长。
全国性品牌广告2011年来,增速出现明显的回落.而其他服务目前贡献的营收较小,增速变化不稳定。
2）费用&成本
造成Yelp持续亏损的主要原因，是运营费用过高，尤其是市场营销费用，且仍在不断攀升。
2010年至今，Yelp市场营销费用显著增高，2011年去年达到5454万美元，同比增长60.8%。
Yelp的市场营销费用由员工薪水、福利、期权补偿（SBC）、差旅费和对市场销售团队员工的激励补偿组成，还包括品牌建设等常规市场开支。Yelp指出，公司在获得网站及手机应用流量上未投入过任何市场营销费用，其“社区经理”团队全权负责本地社区拓建和品牌建设。
Yelp招股书还披露，为进一步拓展美国和全球市场，未来计划加大市场营销方面的投入。Yelp计划2012年在此花费约1500万美元，其中大部分用于雇佣全球市场的销售人员。
六、质疑&风险
1. 收费过高的黄页广告公司？
Yelp上市前夕，关于它最热烈的讨论莫过这篇“Yelp敲诈小商户”（超链）的文章， 600美元价格的CPM广告费被认为是对本地商户无情的敲诈，价格远远高于普遍的CPM广告价格。同时，作者认为即使相对于faceobook及Google来说，600美元CPM价格也是个惊人数字。
不过，必须指出的是，相较于Facebook，Yelp显然更贴近用户的消费行为，Facebook仅针对用户的兴趣推送广告，而这种广告的效果不及Yelp用户在消费前主动搜索而出现的广告效果。
相比较广告价格是否过高的争论，Yelp这种以CPM广告为主要收入来源的商业模式，似乎是一个更重要的问题。虽然在2010年底开始探索团购服务，并且与订餐网站opentable开始业务合作并分成，但这部分基于交易的营收规模仍占比很小。同时，团购服务Yelp Deals在美国的开展也并不顺利，公司重新调整销售团队，并计划降低邮件推送的方式，而是将团购服务重心转移到web端及app上。
2. 移动端能否获得收入？
提到Yelp在移动端的规划，大众点评CEO张涛给出过评价：Yelp的优势只在线上信息部分，没有抓住团购机会，此外，Yelp在手机上也受到Foursquare的冲击，“这两个机会，Yelp都没有抓住。这也决定了它未来增长空间会受到Groupon和 Foursquare的挤压。”
如大多互联网公司相似，Yelp的流量来源开始向移动端转移。Yelp移动端app于2008年上线,截至2011Q4, 移动app平均每月在超过570万独立移动端上使用，也就是接近其月度UV的10%（2011 Q4月度UV 6600万）。
而目前,Yelp移动端没有任何广告，仅有Yelp Deals 一项营收方式，因此也没有带来明显收入。而未来的盈利机会，只在团购服务Yelp Deals看到一丝曙光。
3. 谷歌：合作or竞争
在招股书，Yelp就明确表示，流量极其依赖各搜索引擎的导入，如果当用户搜索某个本地商户或服务时，Yelp的搜索结果无法在免费结果中排名优先，那么流量将可能明显下滑。
其中，Google为其导入的流量超过总流量的一半。而Google也在推广自己的点评产品Google place，Yelp此前就职责Google用爬虫将Yelp商户信息和点评摘要都连锅端到他们的Places页面。
招股书中，Yelp表示Google在部分商户信息搜索结果中移除了Yelp的链接，并开始推广自己的本地点评产品。
而这种局面对Yelp 来说可能是致命的。在TechCrunch的采访中，当被问到如果将Yelp从谷歌搜索结果中移除后，会对公司造成多大的影响，CEO斯托普曼表示，“大概有75%的访问者都直接或者间接的来自于谷歌搜索。其中，大概有50%的访问者是通过谷歌搜索最终找到我们，而另外25%则是通过谷歌搜索关键词‘Yelp’打开我们的页面……可以说，如果谷歌搜索结果中没有了 Yelp的相关信息，那对公司的打击将是毁灭性的”。