做企业，究竟是养儿子还是养猪？这个“二选一”的难题曾经引发社会的广泛探讨，可谓仁者见仁智者见智。日前，腾讯以一招漂亮的金蝉脱壳证明了一点，那就是腾讯做企业，不排斥“养猪”。
10月25日，博瑞传播发布公告称，拟向控股股东定向增发募集资金，以10.36亿元购买网页游戏厂商北京漫游谷信息技术有限公司70%股权。同时，交易约定，若漫游谷在2014年的净利润为零或大于零，则博瑞传播有义务继续收购漫游谷剩余30%股权，耗资不高于4.32亿元。
在这次收购中，腾讯自身出让了45%的股份、核心团队出售了25%，腾讯换来了6.5亿的现金，还留有20%的股份。尽管漫游谷没能上市，但腾讯最终以两期总价约15亿元的价格转手给博瑞传播，获10倍PE，也算是一笔不错的买卖。由于马化腾间接持有漫游谷35%股权，此次出售后，归结到他名下的金额为3.626亿元。
IPO无望后选择出售
2010年9月17日，腾讯收购游戏谷部分股权，并在开放平台首推《七雄争霸》后，游戏谷完成了乌鸡变凤凰的蜕变。
2012年5月，游戏谷CEO张福茂表示：“正筹备在海外上市，时间表暂时不便透露。”但此后，漫游谷并未像宣称的那样很快上市，仅仅5个月后，至2012年10月16日，游戏谷突然将股权及资产剥离给漫游谷，这被认为是出售的前兆，随后张福茂就在一封内部邮件中向员工证实了公司出售。
此前盛大旗下曾经盛传上市的浩方边锋也无疾而终，最终以出售了结。腾讯此番也沿袭了盛大的这一做法，将自己实际控制的漫游谷高价卖给了博瑞传播，也符合游戏业股权投资新的退出方式：由国内A股上市公司接盘、实现间接上市并有高估值。
漫游谷曾经给腾讯带来过丰厚收益，主打产品《七雄争霸》创造了最高同时在线人数突破80万的国内网页游戏在线记录，每月营收1000万以上。2012年第一季度，《七雄争霸》居国内网页游戏市场份额的16%，排在首位。
腾讯的猪和儿子们
过去一年多来，腾讯斥资百亿将数十家公司招入麾下。在腾讯的庇护下，这些被业内戏称“被包养”的公司度过了资本寒冬的初期。据2011年财报披露，腾讯展开了多项并购交易，包括艺龙、金山软件、柯兰钻石、好乐买等一系列公司，投资总额达到36.3亿元。而2010财报中该类并购投资总额仅为4.12亿元。
腾讯的大家族可谓是三教九流林林总总。网易报道指出，对于庞大的腾讯来说，哪些项目可能是“战略部署”，哪些又可能仅仅是“财务投资”？从业务构成可以稍作推测：腾讯旗下参股、控股的公司主要为以下几个领域：电商及快递（好乐买、易迅、钻石小鸟、高朋等）、游戏（Roit game、凯英、热酷等）、传媒/娱乐（财新、华谊兄弟等），目前看来，游戏尤其是网页游戏，成为“猪”的可能性较高。
主要原因在于：一是游戏现金流良好，国内收购估值较高。国内接盘公司多为转型的传统企业，看重净利率这一指标，作为互联网领域中离钱最近的网游，容易卖得上价格。二是可替代性高。腾讯开放平台是典型的卖方平台，在游戏质量大致相同的前提下，用户资源比产品设计更值钱。三是其他领域退出困难。比如垂直电商，市况不佳难寻卖主；此外，传媒作为一个高度透明的行业，也很难卖到一个满意的价格。